Ha sido un buen año para los activos de riesgo. Las bolsas mundiales superan el 8% de retorno en dólares, la economía se ha mostrado muy resiliente pese al ruido geopolítico y las utilidades de las compañías siguen creciendo de manera acelerada.
Sin embargo, el desempeño entre sectores y regiones ha sido bastante dispar. En medio del boom de la IA, el mercado parece haber subido la vara y los ganadores y perdedores no son necesariamente los que uno habría esperado.
Revisemos las industrias relacionadas a la inteligencia artificial. En primer lugar, el sector de software, pese a tener un crecimiento de utilidades de casi 20% respecto al año pasado, ha rentado -20% en este 2026. La creciente competencia y el deterioro de las perspectivas son desafíos importantes para estas compañías a mediano plazo y el mercado lo ha incorporado rápidamente a sus proyecciones.
Por otra parte, las empresas de hardware y semiconductores, piezas fundamentales para soportar los modelos de IA han visto sus utilidades crecer 30% y 103% año contra año pero el valor de sus acciones ha subido “solamente” 26% y 46%, respectivamente.
Finalmente, los hyperscalers (empresas que prestan servicios de computación en la nube como Google y Amazon) que aumentaron sus beneficios en 28% registran caídas por más de 5% en 2026.
El mercado busca capturar las proyecciones futuras y llevarlas al precio. Lograr un buen crecimiento de utilidades no es suficiente para tener una rentabilidad sobresaliente. Las compañías han logrado seguir creciendo fuertemente, pero el mercado ya subió la vara y las expectativas mandan.

Columna escrita por José Ignacio Villarroel para el Diario La Segunda