Las ofertas iniciales públicas (IPOs) vuelven a estar de moda en 2026 de la mano de las más disruptivas empresas globales. SpaceX, con sus exitosos viajes espaciales, y Anthropic junto a la eventual salida de OpenAI, que se han consolidado como líderes en IA, prometen montos récords de levantamiento de capital en los mercados públicos. Esto, sin duda, genera múltiples preguntas para los inversionistas.
En primer lugar, los cambios recientes a las reglas de inclusión en índices de mercado son un paso riesgoso. En el mundo de inversión vía fondos y ETFs, la regla de manejo implica seguir un “benchmark” que representa un mercado bajo criterios establecidos. Históricamente, una nueva emisión debía esperar 3 meses para ser incluida; SpaceX y Anthropic han logrado presionar para bajar ese umbral a tan sólo 15 días. Esto debería traer consigo flujos de compra rápidos muy relevantes (algunos estiman sobre USD 30 Billions), dada la magnitud de los fondos que siguen a estos índices.
Por otra parte, el retorno esperado de estas compañías, aunque incierto, tiene riesgos importantes en la evidencia académica. A diferencia del pasado, los mercados privados hoy tienen un rol fundamental y realizan levantamientos de capital masivos previo a la salida al mercado. Además, las aperturas anunciadas serán sólo por una fracción pequeña de propiedad (menos de 3% estimado), lo que sumado a la expectativa, podría causar una sobredemanda relativa, elevando artificialmente el precio y perjudicando el retorno de mediano y largo plazo.
Nadie puede predecir el desempeño del mercado y menos de compañías en particular, pero en el caso de estas mega IPOs, los riesgos están a la vista.

Columna escrita por José Ignacio Villarroel para el Diario La Segunda